Etiqueta: credits default swaps

Algunos comentarios sobre Grecia y el posible impago

Los planes de ajuste impuestos por la Unión Europea, el Fondo Monetario Internacional y el Banco Central Europeo -denominados conjuntamente “la troika”- están fracasando estrepitosamente, y Grecia ha dicho que de momento va a suspender las conversaciones con estos rescatadores que tan malos consejos dan. Es normal, necesario y digno de elogio. Por fin.

Los planes de ajuste tienen como objetivo oficial reducir el gasto público para reducir el déficit y así poder garantizar el pago de la deuda. Pero lo que muchos economistas decimos desde hace mucho tiempo -tanto que es el mismo debate que en los años treinta del siglo pasado- es que si reduces el gasto público y promueves la moderación salarial (o la rebaja salarial) estás anulando los componentes que estimulan el crecimiento económico. Y sin crecimiento económico no hay ingresos estatales, de modo que el Estado deja de gastar pero también deja de ingresar. Y eso nos deja en el mismo punto: misma relación ingresos-gastos, y con incluso mayor necesidad de endeudamiento.

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Las ventas a corto y su regulación

En estos últimos días algunos países europeos (entre ellos España) han prohibido de forma temporal -en el caso español por quince días- las operaciones de venta a corto. Como se trata de otro de esos conceptos financieros “oscuros” y complejos, he decidido escribir esta nota con la intención de explicar de una forma lo más clara posible qué son, cómo funcionan y por qué deberían estar reguladas este tipo de operaciones.

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Reestructurando la deuda griega, propuestas del BCE y Alemania

Mientras la Unión Europea y el Banco Central Europeo siguen pensando qué hacer con la deuda griega, Alemania ya ha propuesto una idea que en última instancia es también un programa de reestructuración de la deuda. Tanto el BCE como Alemania están buscando reestructurar la deuda griega porque saben que ésta es insostenible y, sobre todo, impagable en el actual contexto económico. Pero quieren hacerlo sin que se note que se desvían de la ortodoxia y, en cierto sentido, el principal perro guardián de la misma y al que no quieren despertar es a las agencias de calificación.

La problemática no es sencilla e implica tres cuestiones claves. La primera, el efecto sobre el mercado de CDS. La segunda, la repercusión sobre las agencias de calificación. Y la tercera, si realmente funcionará o no.

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